ICICI सिक्युरिटीजच्या नवीन अहवालानुसार, Bharti Airtel आणि Reliance Jio 2028 पर्यंत भांडवलावर त्यांचा परतावा जवळजवळ दुप्पट करणार आहेत कारण नेटवर्क खर्च घसारा खर्चापेक्षा जास्त आहेत, 15 वर्षांच्या मोठ्या पायाभूत गुंतवणुकीनंतर मजबूत रोख प्रवाह उघडत आहेत. अहवाल हायलाइट करतो की दोन्ही दूरसंचार दिग्गज “व्हॅल्यू क्रिएशन झोन” मध्ये प्रवेश करत आहेत, ज्यामध्ये एअरटेलचा भांडवल रोजगारावरील परतावा (RoCE) FY20 मध्ये 14.2% वरून FY28 पर्यंत 28.4% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे आणि Jio Platforms चे RoCE त्याच कालावधीत 14.3% वरून 21.4% पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे. ही शिफ्ट अवमूल्यनाच्या तुलनेत कमी भांडवली खर्चाच्या (capex) कालावधीचे अनुसरण करते, जे मजबूत मुक्त रोख प्रवाह (FCF) सक्षम करेल जे कर्ज कपात आणि लाभांश पेमेंटला समर्थन देईल.रिलायन्स जिओ, जे 2026 च्या सुरुवातीस सुरुवातीच्या सार्वजनिक ऑफरसाठी सज्ज आहे, सप्टेंबर 2027 पर्यंत $148 अब्ज मूल्यापर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. स्थिर दर आणि 5G सेवांकडे जोरदार वाढ झाल्यामुळे तिचे FCF FY2018 पर्यंत तीन पटीने वाढून 558 अब्ज रुपये होण्याची अपेक्षा आहे. Jio ने आधीच आपल्या 507 दशलक्ष ग्राहकांमध्ये 46.2% 5G प्रवेश मिळवला आहे आणि भारताच्या 5G वापरकर्त्यांमध्ये 65-70% वाटा आहे. कमीत कमी 2GB दैनंदिन डेटा ऑफर करणाऱ्या उच्च-किंमतीच्या अमर्यादित 5G प्लॅन्सकडे कंपनीचे शिफ्ट 4G प्लॅनच्या तुलनेत 17-30% दराने वाढणारे आहे.एअरटेलला 5G आणि स्थिर किंमतीवरील धोरणात्मक फोकसचा देखील फायदा होत आहे. अहवालात FY26 हे एअरटेलसाठी महत्त्वपूर्ण वर्ष म्हणून नोंदवले गेले आहे, ज्यामध्ये घसारा आणि कर्जमाफी भांडवली खर्चापेक्षा जास्त आहे, ज्यामुळे FCF निव्वळ नफ्यापेक्षा जास्त आहे. यामुळे कर्ज कमी होण्यास गती मिळेल आणि संभाव्य लाभांश देयके वाढतील. एअरटेलच्या 2012-25 च्या आर्थिक वर्षातील एकूण गुंतवणुकीत, ज्यामध्ये 2,135 अब्ज रुपयांचे कॅपेक्स आणि 1,550 अब्ज रुपयांचे स्पेक्ट्रम समाविष्ट आहे, या आर्थिक परिवर्तनाचा पाया घातला आहे. दोन्ही कंपन्या मोबाईल सेवेच्या पलीकडे विस्तारत आहेत. FY2030 पर्यंत स्थिर ब्रॉडबँड महसूल 15.4% चक्रवाढ वार्षिक वाढ दराने वाढण्याचा अंदाज आहे, जो संपूर्ण उद्योगात रु. 522 अब्जांपर्यंत पोहोचेल. उच्च मार्जिन एंटरप्राइझ डिजिटल सेवा जसे की क्लाउड कंप्युटिंग आणि सायबरसुरक्षा देखील वाढीस चालना देत आहेत, एअरटेलचे होम आणि एंटरप्राइझ सेगमेंट FY2028 पर्यंत वार्षिक 29% दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, पारंपारिक मोबाइल सेवांमधील 6.3% वाढीच्या पुढे.अहवालात आर्थिक वर्ष 2012-20 हे भारतीय दूरसंचार कंपन्यांसाठी “भांडवल विनाश” कालावधी म्हणून वर्णन केले आहे, महाग स्पेक्ट्रम लिलाव आणि तीव्र स्पर्धेमुळे कमी परतावा. आर्थिक वर्ष 21-25 हा “मूल्य संरक्षण” चा टप्पा होता आणि सतत मोठ्या गुंतवणुकीत खर्चाच्या अनुषंगाने परतावा होता. आगामी FY26-28 हा कालावधी “मूल्य निर्मितीचा” युग आहे असे म्हटले जाते कारण Airtel आणि Jio नफा वाढवण्यासाठी त्यांच्या गुंतवणुकीचे भांडवल करत आहेत. एअरटेलसाठी, FY25 मध्ये स्पेक्ट्रमसह भांडवली खर्चासह मैलाचा दगड रु. 266 अब्ज, रु. 283 अब्जच्या घसरणीपेक्षा कमी आहे. FY26-28 मध्ये, त्याचे अंदाजे कॅपेक्स रु 531 अब्ज रु. 827 अब्जच्या घसारापेक्षा कमी असेल, ज्यामुळे FCF मध्ये आणखी वाढ होईल. व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमाफीपूर्वी Jio प्लॅटफॉर्मची कमाई FY28 पर्यंत 18.1% ते Rs 1,057 अब्ज वार्षिक दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, करानंतरचा नफा 21.1% च्या वार्षिक दराने वाढेल.